聯合證券-6月投資策略跟蹤報告.doc33

要點
鑒於目前我國銀行短期利率比美國短期利率高58個基點，即使美國加息會議決定加息25個基點，我國也將根據二季度經濟數據通盤考慮，不會貿然跟隨加息。

6月份市場將圍繞年線振蕩築底，並伺機反彈。熱點以中小企業板塊（包括主板中的類中小企業板塊）的投機套利和主流板塊的反彈自救為主。

從美國經驗看，創業板塊的風險總是高於市場總體風險（由標準差測量）。並且，在宏觀經濟形勢和基本麵情況較好的時期，投資於創業板塊會為投資者帶來較好的回報。而在宏觀經濟形勢較差，基本麵負麵消息居多的時期，應該回避創業板塊.
美國與香港市場的創業板塊市盈率水平明顯要高於其主板市場，而國內主板中小企業板塊PE值接近市場整體水平，這為國內中小企業板塊開通後對良好成長性公司的挖掘提供了契機.

緊縮產生的行業盈利預期下降與增速變緩已通過產品價格下跌與股價下跌得到反應，對前期重點行業盈利前景的評估也使我們更加注重尋求均衡增長下的投資機會，同時並不建議將選股重點轉向消費品領域

前期重點行業的評估結論
煤炭、電力：04年依舊維持景氣增長

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