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股票基本分析――財務操縱案例
一、財務操縱的特殊會計環境
與其他國家和地區的上市公司相比，我國上市公司所處的曆史條件和經濟環境以及所受政策約束有較
大差異，特別是在實行了幾十年傳統計劃經濟體製後，目前正處於向市場經濟體製轉化的過渡時期，在這
一特定的曆史時期中，許多市場行為帶有明顯的計劃經濟的痕跡。例如股份公司發行新股和股票上市實行
計劃額度製，每年由國家計委製定，然後再按條塊和行政隸屬關係分配到各省、市、自治區及國務院各部
委。對於擁有數萬億元資產的全國國有企業而言，每年一百億元的新股額度無異於杯水車薪，能夠爭到新
股額度，企業自然十分珍惜。在新股發行數量是常量的情況下，要利用這難得的機會募集到更多的資本，
隻有盡量提高新股發行價格這一變量。新股發行價格受到發行市盈率的限製，一般在20倍左右。由於《公
司法》規定，股份有限公司向社會公眾發行的股票不得低於公司總股本的25％，因此大型國企在新股額度
有限的情況下，隻能將原有資產中的一部分剝離出來折合

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