銀河證券-2009年商業零售業的發展報告(doc 35頁)

銀河證券-2009年商業零售業的發展報告目錄：
一、對2009年行業前景不應悲觀
二、行業發展將更注重向“內”提升
三、關注具有內生性增長優勢和區域優勢的公司
三、估值比較：優質公司逐漸步入投資區間
四、重點關注公司

銀河證券-2009年商業零售業的發展報告內容簡介：
由於經濟減速對消費的影響存在時滯，目前行業增速並未出現明顯調整。但預期的不確定性和行業相對市場的估值溢價使投資者普遍對行業投資前景持悲觀態度。我們認為由於消費將成為政府拉動經濟的重要手段，我國居民消費存在相對的剛性，以及財富負效應對消費影響有限，2009年行業增速將不會出現大幅下滑。通過對居民可支配收入與消費支出的相關分析，我們預計2008零售行業的銷售增速將達到26-28%，2009年的銷售增速將保持在15-17%。雖然行業增速將會放緩，但相對於其它強周期性行業，零售行業仍將表現出較好的防禦性。
目前行業整體上存在較高的估值溢價。通過對行業估值的國際比較，我們認為百貨行業正逐步進入投資區間，其它行業還存在相對溢價。

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