世紀證券-5月份投資策略報告（pdf 6）

我們對5 月份市場的判斷是：由於季報業績不理想，市場整體估
值水平可能回落，再融資開閘和宏觀經濟的結構調整促使場內資
金流向改變，成份類股票和上遊行業將繼續受到資金關注，市場
對於股改股的追捧熱情將下降。
上證指數會在1350-1400 一帶震蕩整理，在整體估值水平回落的
過程中，結構性調整的壓力大於係統調整壓力。
再融資開閘後大量優質新股開始供應，外圍進入新資金主要流向
新股，場內資金加速從績差老股流出，此舉將加速場內老股分化。
清理過剩產能將調整產業結構，促進產能向包括上市公司在內的
優勢企業集中。同時資源產品價格改革也將推動煤、電、水、氣、
油等資源型公司的業績提升。包括鋼鐵、電力、煤炭等上遊行業
會改革中持續受益。
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