中信證券-投資策略-2006年7-8月份A股投資策略報告（pdf 52）

投資要點
曆年7-8 月份，市場行情多數平淡。而今年這一時期市場處於波動上升
軌道中，但預期中的宏觀調控、“小非”解禁以及處於業績轉折點的中
報披露會給市場帶來正負多重影響，我們判斷今年7-8 月份市場依然保
持活躍，但“趨勢增長”會更多地讓位於“事件驅動”。
今年以來的投資主線可以簡單分為兩條，一個是有色金屬板塊，另一個
下遊消費服務行業。相對前者而言，後者更多地受國內因素影響，也有
更多的挖掘潛力和空間。一季度商貿零售等板塊表現出色，二季度則是
食品飲料為領漲龍頭，充分顯現了下遊行業漸次啟動、雁陣展開的投資
態勢，我們相信未來一段時間，下遊行業還有繼續挖掘的題材。
房地產行業目前處於調控密集期，市場投資情緒相對低迷。但從曆次調
控的市場規律看，地產板塊普遍在3-4 個月內可以消化調控影響。由於
今年地產行業結構更為健康、地產公司業績受調控影響更小，我們相信
今年對地產行業的投資熱情會提前恢複。當然，恢複初期的投資機會更
多是個股性和題材性的，但應當對更早到來的地產行業複蘇有所準備。
隨著中行的上市，銀行股板塊的市場影響力增強，這會相應產生一個板
塊溢價。而銀行股的增長故事和來自國際市場的估指推動會繼續支持我
們看好銀行股。
短期內，我們認為中報業績公布會對市場產生一定的影響，基於基本麵
因素和市場估值的分析，我們建議積極看好金融、食品飲料、房地產、
有色金屬、機械設備、電力設備、旅遊七個行業。
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