中信證券-煤炭采選業行業深度研究報告（pdf 30）

05 年煤炭行業由嚴重的供不應求進入相對均衡狀態
2005 年我國煤炭市場出現波動，從年初的供不應求到二三季度出現了跌價，最後
到四季度又重新漲價。2005 年以來，我國各類煤炭庫存數據不斷上升，其中10
月末全社會庫存量為13741 萬噸，電廠庫存為2891 萬噸，都達到了2003 年以來
的新高；煤礦庫存為3271 萬噸，也處於上升過程之中。總體來看，我國煤炭市
場改變了嚴重供不應求的狀態，進入了相對均衡。
2006 年煤炭供需保持脆弱平衡，但有許多不確定因素
2006 年煤炭供給增加因素主要是煤炭行業固定資產投資的快速增長，2005 年1～
11 月份我國煤炭行業固定資產投資達908 億元，同比增長75.5%；預計全年投資
額可以增長65%，達到約1150 億元；而供給緊縮因素主要是對小煤礦的關停整頓，
2005 年起每年將關閉4000 家小煤礦，影響煤炭產量5000～6000 萬噸。預計2006
年煤炭產量增長1.26～1.36 億噸。而煤炭需求增長動力主要來自於電力行業，
預計需求總量增長1.28 億噸左右，供需基本平衡。預計2006 年我國煤炭價格應
該波動不大，全年均價可能比2005 年調整5%左右。
但是煤炭供需平衡還是非常脆弱的，有一係列不確定因素：一是在建煤礦的規模
和投產速度；二是小煤礦的關停整頓力度；三是2006 年氣候狀況以及水力發電
量的增長。
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