華泰證券-通信業06年4季度策略報告（pdf 12）

投資要點：
2006 年1-7 月份，電信業務收入完成3682.8 億元，較上年同期增長
11.4％，電信業務收入繼續保持平穩增長，增速稍微高於GDP 增長速
度，但相比04 年之前已經明顯趨緩。2006 年1-7 月我國通信固定資產
投資完成1032.3 億元，比上年同期增長14.5%。與電信投資止跌回升
相對應，設備製造業利潤也同比出現大幅增長。
在不考慮3G 牌照發放的情況下，我們預計，06 年通信投資可能出現
增長，但將呈現結構性差異，總的看來，運營商在GSM 網絡、新業務
/新技術和IT 信息係統/支撐係統上增加資本開支，而在CDMA 和PHS
上減少資本開支。其他產品上運營商資本開支保持穩定。
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