宏觀經濟2005年度投資策略報告(pdf 19)

要點
我國貨幣政策目標可以近似概括為“保持幣值穩定目標下的Taylor 規則”，
經濟增長、通貨膨脹、彙率是其三個主要影響因素。
明年經濟將步入穩定增長階段，加息壓力並不大；同時，在並不成熟
的市場經濟階段或者重工業化期間維持穩定低利率的環境並不是罕見的做
法，利率水平並不必然隨著經濟水平的增長而快速上揚。
海外市場持續加息對央行決策影響有限，彙率製度製約了央行利率政
策的調整空間。
從管理層的思路來看，如何把握明年經濟走勢特別是物價指數的走勢
將是把握明年利率走向和調整空間的關鍵。
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