股指期貨推出與股票市場走勢07年博弈（PDF 25）

摘要：
自06 年10 月下旬至今，滬深大盤股漲幅驚人。市場對此輪大盤股行情
是否源於股指期貨推出預期存在異議，更有相當人士持有“股指期貨不
推，上漲行情不止”、“股指期貨推出，股市必然下跌”的觀點。本篇報
告從比較研究及行為金融分析的視角，回答當前市場最為關心的如下問
題：本輪權重股行情究竟因何而起？股指期貨推出前，“話語權行情”
將如何演繹下去？股指期貨推出後，股市是否必然下跌?
對03“五朵金花”、06 年大盤股上漲兩次相似行情的比較發現，本輪大
盤股行情主要源於股指期貨推出預期誘發。結合主流券商的07 年金股
推薦、滬深300 股價預測、以及國泰君安滬深300 核心股估值水平判斷，
我們發現，07 年主流機構仍然看好滬深300 成分股，但不同板塊已有所
分化。但大權重股票（尤其銀行股）已被高估，其他板塊則相對合理
..............................