中金2004證券市場分析(pdf 32)

要點：
我們預計宏觀經濟和上市公司盈利增長速度將在2004 年明顯放緩，股市在2003 年（大幅增長）的業績公布後
將出現向下調整壓力。如果市場確認投資增長速度得到有效控製，那些仍處於利潤上升周期行業的股票有可能
會在下調後出現反彈，但一季度可能是本次上漲行情的頂部。
對於價格受到國家約束的電力和交通運輸行業來說，航空業負荷率（客座率）仍處上升周期底部，股價上升潛
力明顯。但是，機場、港口以及高速公路內生增長潛力有限，電力行業普遍已經滿負荷生產，盈利增長隻能靠收
購或新建產能，對盈利的放大作用比較有限。
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