家電行業投資策略報告-行業逆境中尋找被低估的優勢企業(PDF 15)

投資要點
受到原材料價格居高難下、人民幣升值、反傾銷和非貿易壁壘等諸
多不利因素影響，家電行業整體增長和盈利能力麵臨嚴峻考驗。不
過，鑒於部分子行業優勢企業價值已被低估，我們仍然給予空調、
照明子行業“增持”評級，而對彩電和手機子行業給予“中性”和
“減持”評級。
空調行業增速已經大幅放緩，而兩大龍頭企業格力、美的市場占有
率卻進一步提高，行業競爭格局有望朝向寡頭壟斷加速演化。
在平板電視飛速增長的戰略機遇下，海信、廈華等介入較早的企業
大受其益。雖然它們的先發優勢會因其他廠商陸續跟進而被削弱，
但仍有望因此而改寫行業競爭格局。
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