平安證券2006年7月份投資策略報告-多因素支撐市場短期表現（PDF 15）

6 月初上證指數在中國銀行“閃電”發布發行A 股以及宏觀調控加強等因素影響下迅速回
落，最低一度下調到1512.52 點。隨後在增量資金持續進場支持下，上證指數自6 月15
日至29 日連續11 個交易日以紅盤報收，創下A 股市場上連續收陽天數的最新記錄。最
終上證指數以1672.21 點收盤，月度漲幅為1.88%。深圳成指則上漲了0.22%。市場表
現符合我們在6 月份策略報告中的判斷。
6 月份A 股市場的整體表現仍屬強勢，23 個板塊中有17 個板塊取得正收益，但板塊間的
收益差異相當明顯。其中食品飲料板塊以18.01%的加權平均收益位居各板塊盈利首位。
同時，我們持續建議投資者關注的交通運輸、機械設備、黑色金屬等板塊在6 月份也普遍
取得出色表現，顯示6 月份市場的表現和熱點與我們此前的判斷基本相符。而前期表現出
色的有色金屬、房地產等板塊在6 月份繼續走弱，分別下跌了4.46%和3.27%。
從目前的市場環境分析，我們認為A 股市場的資金麵相對寬裕。首先，中國銀行A 股發
行對二級市場的資金壓力並不明顯，顯示目前二級市場的資金麵相對較為寬鬆。其次，在
基金盈利表現出色的刺激下，投資者對新發基金的申購熱情也持續高漲，反映出增量資金
入市的意願仍然強烈。另外，保險公司實際投資A 股股票的比例，已達保險總資產的
3%~4%，顯示作為A 股市場上潛力最大的機構投資者，保險資金對A 股市場的態度也逐
步轉向積極。
..............................