招商證券2005年9月A股市場投資策略報告（PDF 18）

主要觀點
從近期市場演變格局看由於藍籌股在之前的對價行情中已經提前反映了部
分對價預期此後受經濟基本麵拖累而提前回調但總體而言對價因素體現
尚未充分後市仍有繼續表現的機會而非藍籌股關於對價與重組預期的炒
做已接近尾聲估值壓力已經重新積累預計後市將發生自我強化式的調整
總體而言9 月份股市基本麵危機並存經濟開始減速但仍未超出預
期油價連創新高增加了投資者對未來經濟增長的憂慮但對經濟的實際傷
害仍有待觀察企業盈利增速下滑的態勢已經開始體現同時盈利向上遊高
度集中上市公司整體盈利狀況及前景並不樂觀我們預計增速下降趨勢仍
將維持不過幅度可能會略好於預期政策的支持力度仍將維持強勢上市
公司股改方案的陸續公布將繼續吸引場外短線資金入場藍籌股群體估值仍
具有較強吸引力在對價因素支持下存在10%的潛在上升空間
..............................