招商證券寶麗華000690跟蹤調研報告(PDF 14)

05 年中期，火電行業效益下滑至穀底後開始趨穩，公司03 年業務轉型，進
入環保節能、資源綜合利用的煤矸石發電產業，05 年機組投產正是生逢其
時，時下政府提倡節約資源，節能環保新發展模式，提供了諸多發展新能源
的扶持優惠政策，公司超前戰略獲得回報，今明兩年業績增長75％和100
％，成為行業中為數不多的亮點。後期仍有項目儲備，呈現快速增長態勢。
公司擁有廣東省第一家實施資源綜合利用、環境保護的較大型循環硫化床
煤矸石發電廠，符合時下政府倡導的循環經濟、環保節能的新型增長模式，
也是廣東以大代小，逐步淘汰小火電機組的技改項目，公司受到中央地方
各級政府充分肯定，在項目審批、電價、電量、稅收等諸多方麵獲得實質
性的鼓勵和扶持：政府按照成本核準電價不含稅0.486 元/千瓦時，不參加
競價上網，受政策保障，負荷不低於85％，電量不低於當地平均發電水平。
可享受增值稅減半，所得稅減免和技改投資國產設備40％的所得稅抵免等
多項優惠。公司目前裝機27 萬千瓦，2×30 萬千瓦後續項目列入國家發
改委06 年預備動工項目。公司的成長並不簡單是每股收益的連續翻番，
而代表了一種新型能源模式，同時公司股本和電力資產在行業中基數較
小，具有很大的擴展空間，屬於風險小，高增長的成長型企業
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