[一周回顧]
債券市場將進入密集擴容期。從下月起到年底,各類債券供給總量有望達到5000億元。昨天,中國農業發展銀行發出通知,將增加600億元金融債券的發行量,相當於在原計劃基礎上增加了一半。與此同時,相關統計進一步顯示,從9月份起債券市場的整體發行節奏將明顯加快,月均供應量將達到1250億元,較前8個月增加三分之一。根據年初公布的計劃顯示,農發行原定在2005年發行1200億元金融債券。到目前為止,農發行已經基本上完成了這一發債計劃。根據昨天農發行的追加發行計劃,在三、四季度將增加600億元金融債券的發行量,這其實也意味著在接下來的四個月中,農發行將完成相當於原全年計劃一半的發行量。不僅是農發行,從財政部、國開行等重量級發行主體的債券發行進度分析,從9月至12月間,債券市場將進入密集發行區。截至昨日,2005年記賬式國債發行計劃中還有約1980億元的新債發行規模將在接下來的四個月內陸續落實。同時,國開行中、長期國債的發行計劃中,仍有1050億元的發行計劃有待完成,加上一年以內的短期債券發行量,預計剩餘下的發行規模將達到約1300億元。因此,僅這兩大發行主體合計的發行規模就達到了3280億元。麵對強大的新券供應量，再加上國債市場已持續大漲超過半年，投資者絕不應對第三季餘下來的日子及第四季的債券走勢過分樂觀。我們在本周二<早市評述>說“因為從技術麵、新券供應麵以及通脹走勢來看，債市即使能再創新高，但可進一步上升的空間將十分有限。向下回調的壓力絕不會因目前蓄勢再上試107.58而減弱。
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