百貨兼並收購報告(南方證券)(pdf 11)

研 究 要 點 我國百貨業企業規模普遍偏小，使其競爭力持續下降。隨著國家政策向連鎖業傾斜及加入WTO後外資零售企業的湧入，百貨業將麵臨更為激烈的競爭環境。隨著百貨業地位的逐步下降，其購並重組將不斷展開，變革、產業轉型是其主題。 我國百貨業上市公司曆來是購並重組的多發區。其股本規模小、資產容易變現、競爭激烈而使其業績不斷下滑等特點，使其具備“優質殼公司”的特點。而目前正在進行資產重組或尋求資產重組的小盤、績差百貨類上市公司中，一部分將具備相當的市場投資機會。 連鎖業這種先進的經營業態在我國發展迅猛，市場份額將加速向優勢連鎖企業集中，未來的幾年是我國連鎖企業發展的黃金時期。一批連鎖企業將通過購並重組等手段加快擴張步伐，目前我國連鎖業中的領先企業包括“友誼股份”、“華聯超市”、“北京華聯”等值得關注。 商業企業中的國有資本將逐步退出，預計未來2-3年中越來越多的跨國零售集團將以獨資或合資的形式進入我國市場。外資購並將成為商業零售行業中的熱點，而擁有網絡資源優勢、土地資源優勢、政府資源優勢的上市公司將成為外資首選目標。
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