通訊行業2004年投資策略報告(pdf 24)

通訊行業當前正處於行業低迷時期，在運營商大規模增加投資之前這種局麵不會得到根本改變。目前，全行業複蘇的希望都寄於3G的啟動。雖然信產部表示將在2004年進行一年的3G場外測試，但我們仍然不排除3G牌照在2004年發放的可能，至少運營商的前期建設將開始。
即使2004年3G無法啟動，通訊行業仍然存在局部熱點，如寬帶接入、NGN（下一代網絡）、WLAN（無線局域網）、以及固定無線寬帶接入等。我們認為在這些熱點中，寬帶接入對明年通訊行業的影響較大，將帶動接入設備和增值業務相關設備的市場需求。此外，運營商的寬帶增值業務將全麵展開，這對各運營商未來的業務收入和競爭格局將產生重大影響。
在通訊行業的各個子行業中，係統設備製造業和運營業由於會受益於全行業可能出現的機會和熱點，因而存在較大的投資價值；光纖光纜行業短期內無法看到複蘇的跡象，雖然行業狀況應該不會比2002年更差，但此類上市公司的業績也不可能根本好轉；手機行業的白熱化競爭使價格進一步降低、廠商毛利率下降在所難免，這類公司不大可能繼續前兩年的高業績。
通訊行業我們重點推薦中興通訊和中國聯通。這兩家公司憑借自己強大的綜合競爭力能夠在我們所預計的2004年的市場機會中得到較大的收益，並且它們都具有公司業績透明度較高、公司治理結構良好等特點。我們建議投資者買進
..............................