長江證券　深振業深度報告(pdf 9)

報告要點
老牌房企成功實施轉型。深振業是深圳的老牌房地產企業，2005 年進行
主輔業分離後，甩掉了曆史形成的施工行業資產包袱，2006 年開始，公
司主業集中純粹，資產質量全麵提高。
建麵儲備260 多萬平米，近半位於深圳本地。公司目前在建和儲備建築
麵積達到260 多萬平米，其中110 萬平米位於深圳，在建的振業城和星
海名城均為50 萬平米以上體量的大盤，擁有較高的知名度。是公司06-08
年業績高速增長的基礎和保障。
年均複合增長率高達71%。預計公司2006、2007 和2008 年實現每股收
益分別為0.88 元、1.41 元和2.24 元，年均複合增長率達到71%。基於
深圳地產市場特點，我們認為振業城和星海名城實現文中預測利潤的風
險較小，不確定性主要在於結算進度。
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