2006年6月投資策略-優化結構應對市場階段性震蕩(PDF 11)

6 月份市場趨勢和策略建議
6 月份，我們建議投資者充分關注市場的震蕩風險，優化結構以應對
市場短期震蕩。可重點關注那些業績好且具備成長預期的公司，這
些公司抗市場短期波動的能力較強，同時又能夠有效分享股市的中
期成長價值。
引發市場短期震蕩的風險因素主要包括以下三方麵。一是宏觀調控
仍麵臨進一步緊縮壓力。二是，IPO 開閘帶來擴容壓力，機構為了騰
出資金配置IPO 新股，可能調整現有資產配置；而監管層則可通過
控製IPO 發行節奏來調節市場，如果股市上漲過快，監管層將加快
IPO 發行節奏。三是，今年3、4 月份，美國消費物價指數環比漲幅
持續較高，美元仍存在進一步加息壓力。美元如果繼續加息一方麵
將對當前高漲的有色金屬和原油等大宗商品價格構成壓力，另一方
麵則將改變全球資金流向，增大全球股市震蕩壓力，通過估值基準
的橫向比較效應，國內股市的震蕩風險將加大。
盡管我們建議投資者關注階段性震蕩風險，但從中期來看，我們對
於股市的發展前景依然看好。支持中期看好的基本因素主要包括三
方麵，一是股改為完善上市公司治理機製，提高上市質量打下了良
好的製度基礎；二是，“十一五”期間，我國經濟仍將保持較高增長
水平；三是，人民幣升值壓力下央行的“寬貨幣”政策格局短期內
難以改變，“寬貨幣”導致流動性過剩，股市資金麵供給仍將充裕。
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