2006年中期投資策略報告——夯實基礎，立足長遠，積極備戰新一輪估值驅動型牛市(pdf 27)

大牛市需要大思維。我們在本報告中將從“人口紅利”角度重點討論了未來
十年中國經濟持續繁榮的基礎：嬰兒潮消費高峰期和新生代創新高峰期的到
來，並探討驅動中國資產估值水平持續上升的幾個主要動力。
未來十年有望成為中國經濟增長的黃金時期。2010-1015 年之前，“人口
紅利”對中國經濟增長的趨動將最為明顯。嬰兒潮人口消費高峰期的到來，
將使得消費逐漸取代投資成為經濟增長的主要拉動力；新生代創新高峰期
的到來，將得使技術進步對經濟增長的推動作用日益顯著。兩者的共振使
未來十年有望成為中國經濟高速穩定增長的黃金時期，甚至造就新一輪的
“中國盛世”。
消費、服務和技術類行業將麵臨更明確的高速成長前景。嬰兒潮消費高峰
期的到來和消費升級趨勢的加速，使消費和服務行業的獲得更加明確的長
期高速成長趨勢，其估值水平的提高具有堅實的基礎。同時，新生代創新
高峰期的到來、教育水平的提高和普及、鼓勵自主創新政策的引導、基礎
性技術產品的快速普及將在相當程度上提高中國企業的自主創新能力，相
關的技術密集型行業前景值得長期看好。
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