招商證券-華蘭生物全年業績前瞻與股改方案快評（pdf 9）

公司於9 月21 日調整了其股權分置改革的方案：非流通股東向流通股每10
股送3.6 股，並且，非流通股東承諾，若2005 年淨利潤同比增長低於20%
時，將向流通股東每10 股追送0.5 股，第一大股東同時承諾股票最低減持
價調整為12.25 元。
兩項因素綜合導致公司的血漿成本大幅上漲約30%左右。增值稅繳納取
消了對7%的血漿采購進項稅額的抵扣，以及血漿供應持續緊張，直接增
加血漿成本約30%。但上半年，公司主導產品人血白蛋白隻提價了7%左
右。
全年全行業投漿量萎縮，已成定局。由於血漿供應緊張，上半年全行業
的投漿量都有所萎縮，在這樣的大背景下，公司今年上半年的投漿量約
350 噸左右，比去年同期減少了14%左右。我們初步預計公司全年的投
漿量約在710 噸左右，比去年減少120 噸。
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