商證券－對提高貸款基準利率的短評(pdf 6)

主要觀點：
此次利率調整，僅調整貸款利率，未調整存款利率，是本輪宏觀調控的正式
上演，其傳遞的信號是央行決定采取措施，抑製貸款加速增長，控製金融風
險；
我們預計宏觀調控後續仍會有一些以市場為主，行政為輔的“綜合”措施抑
製信貸大幅增長，數量手段仍然倚重公開市場操作；
人民幣仍將保持小幅有序步伐；
此次調息可能對A 股產生短期抑製作用，但不改變長期向好的趨勢。本次加
息仍將產生一定的結構性影響，對投資品、地產有一定負麵影響，對商業銀
行影響正麵；
對債券市場而言，由於調控手段相對溫和，短期將支撐市場企穩，但長期仍
要觀察經濟增長情況。由於近期貨幣市場利率快速上升，已經透支了準備金
率調整政策，而商業銀行對資金調配的高效率已經使得超儲率有所上升，我
們預計貨幣市場利率將在未來有所下降，不過此次利率調整將對中長期債券
利率以及企業債利差形成壓力，預計後市將緩慢上升。
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