汽車行業二季度投資策略-跟隨大市（PDF 5）

我們預計2006 年二季度乘用車的銷量仍將同比保持快速增長，但增長速度將回落到25-30%以
內。主要依據是：
1. 今年前2 個月國內乘用車銷售同比增長67.7%，我們認為05 年基數比較低是其主要原因。2005
年前2 個月乘用車銷量僅45.6 萬輛，同比下降了9%，這是繼02~04 年高速增長後產銷量步
入調整的一年。06 年同期增速高一點有補償因素。
2. 從月度銷售變動規律來看，一般每年的二季度和四季度的銷量一般比一季度要略高，並且4
月和6 月一般是兩個銷售高峰月。
3. 目前產銷量的決定因素是需求方。從目前產需對比看，未來2~3 年汽車產能與需求相比仍有
30~40%的過剩，跟隨需求穩步擴張是市場發展的主要趨勢。
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