海通證券-G中海-中報點評-060823（pdf 4）

G中海中報顯示，公司上半年業績較為穩定。公司上半年實現每股收益0.39元。完成主營業務收入46.98億元，同比增長9.4%；主營業務利潤15.99億元，同比下降17%；淨利潤12.99億元，同比下降19.2%。
第二季度各項業績指標有所下降。公司第二季度受VLCC運價指數下跌，以及燃油價格上漲因素影響，毛利率出現較大幅度下滑。公司內貿原油二程轉運業務、海洋油運輸業務、內貿電煤運輸業務的合同中皆有燃油附加費機製，根據市場的原油、燃料油價格水平收取相應的附加費。其他業務隨行就市，沒有燃油附加費機製。總體而言，燃油附加費不能完全彌補油價上漲的損失，但與其它航運企業相比，中海發展受燃油價格上漲的影響相對較小。上半年，外貿油運業務占公司油運業務收入的57%，占公司主營業務收入的32%。外貿油運價格隨市場波動，這一因素對公司業績的影響較大。第二季度，VLCC平均運價指數與第一季度相比下跌了26%左右，對公司的毛利率水平造成的負麵影響。
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