國泰君安—2006年二季度有色金屬行業投資策略（pdf 16）

目錄
2006 年投資策略回顧... 3
行業評述.... 3
金屬價格劇烈波動給市場投資者帶來陰影3
供求關係依然是決定金屬價格走勢的堅實基礎..4
出口稅收政策依然存在變數...6
鋅 － 龐大供應缺口推動價格繼續挑戰新高.6
黃金 － 基本麵保持良好態勢....6
銅 － 消費旺季來臨，銅價有望重拾升勢7
電解鋁 － 行業複蘇成為不爭事實，中鋁私有化依然是大熱點....7
行業複蘇成為不爭事實，盈利能力差異化大..8
氧化鋁現貨價格繼續攀升...9
中鋁私有化依然是大熱點.10
上市公司評述.... 11
南山實業 － 打造完整產業鏈，凸顯強大競爭優勢..11
焦作萬方 － 牽手巨人，實施跨越式發展...11
中色股份 － 資源戰略轉型初見成效，未來持續看好...12
寶鈦股份 － 打造鈦工業領頭羊...12
行業評級&投資策略...13
圖表目錄
圖1：金屬價格走勢對比...4
圖2：短期美元走勢5
圖3：電解鋁走勢....8
圖4：氧化鋁價格走勢（美元/噸，離岸價含稅）...9
圖5：氧化鋁價格與電解鋁價格比率（％）..9
表格1：一季度LME 金屬價格以及庫存變化對比.3
表格2：主要金屬品種供需平衡狀況（萬噸）...5
表格3：世界上市公司估值比較....13
表格4：本行業主要上市公司的財務預測與價值評估....14
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