國泰君安－2006年航空、機場行業投資策略（PDF 16）

投資要點
我們預測，06-07 年，全球經濟和中國經濟都將繼續保持較好的發
展態勢，其中，全球GDP 增幅將分別達到4.31%和4.40%，中國
GDP 增幅將分別為達到8.7%和8.9%。
良好的外部宏觀環境將為航空運輸及其輔助設施——機場行業提
供旺盛的運輸需求，但我們認為06-07 年國內航空業運力投入將相
對過度。
2006 年將對航空業將產生重大影響的其它因素包括：人民幣升值
的程度和時間、國際原油價格穩步回落、國內航油銷售定價體製的
調整、國內機場收費體製的調整、中國航空市場的開放步伐和國內
航空公司與全球三大航空聯盟的合作等。可以講，影響航空業的因
素比較分散，且在時間和內容上都具有不確定性、突發性和相互之
間的“獨立性”。
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