“A＋H”發行模式動了誰的奶酪(DOC 5頁)

“A＋H”發行模式不斷生變，引起業界極大關注，“A＋H”發行模式究竟動了誰的奶酪？

圈錢行為可能被終結

“A＋H”發行模式的精髓在於同股同價。從A股和H股市場的發行曆史看，絕大多數兩地上市企業的A股發行價都高於H股發行價。從兩地二級市場的現狀看，兩地上市企業A股與H股的發行溢價尚未抹平，平均溢價仍有一倍左右。

發行價格是決定股票投資收益水平的決定因素，也是判斷融資者是圈錢還是送錢的主要標誌。發行價格高，投資者的投資回報率就低，反之，投資回報率就高。不合理的發行價，使A股投資者與H股投資者處於冰火兩重天的境地，也使A股市場成為一個圈錢市場而不是送錢市場。

“A＋H”發行模式引入H股這一參照物，有利於A股發行市場趨於理性。H股市場相對於A股市場是一個比較成熟的市場，H股投資者相對於A股投資者是一群比較成熟的投資群體，H股的承銷商是國際著名投行。麵對這樣一個H股市場，如果內地企業廉價上市去送錢，肯定是多多益善，但若要想到那裏去圈錢，肯定是行不通的。因此，采用“拿來主義”的評判標準，施行“A＋H”發行模式，是能夠改變A股市場長期以來的圈錢行為的。

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