2004年金融行業投資策略報告(PDF 14頁)
2004年金融行業投資策略報告(PDF 14頁)內容簡介
明年我國宏觀經濟將繼續穩定增長,大部分行業的企業效益明顯好轉,為金融行業的發展奠定良好基礎。另外金融改革穩步推進,如發行次級債補充商業銀行資本金等都將有利於商業銀行長期發展。
貸款融資仍然是社會融資的主要渠道,預計明年的貸款增速仍將達到18%-20%,股份製商業銀行的發展速度更快,預計貸款增速為30%,平均盈利增長達到20%。
明年的不確定性主要包括彙率的變化以及利率上升的壓力。人民幣升值可能影響商業銀行的外幣業務收益,而利率上升將明顯影響債券投資收益。另外,如果融資結構長期無法改善,將增加銀行不良貸款風險。
發達市場主要使用PB來對上市商業銀行進行估值,我們認為具有一定的合理性和可操作性。考慮到國內市場的特點和銀行較高的成長性,國內素質較佳的股份製商業銀行的市淨率可以達到3.5-4倍。我們推薦的銀行股主要有招商銀行(600036)和浦發銀行(600000)。
其他非銀行上市公司中,我們建議關注競爭力較強的中信證券(600030)。
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貸款融資仍然是社會融資的主要渠道,預計明年的貸款增速仍將達到18%-20%,股份製商業銀行的發展速度更快,預計貸款增速為30%,平均盈利增長達到20%。
明年的不確定性主要包括彙率的變化以及利率上升的壓力。人民幣升值可能影響商業銀行的外幣業務收益,而利率上升將明顯影響債券投資收益。另外,如果融資結構長期無法改善,將增加銀行不良貸款風險。
發達市場主要使用PB來對上市商業銀行進行估值,我們認為具有一定的合理性和可操作性。考慮到國內市場的特點和銀行較高的成長性,國內素質較佳的股份製商業銀行的市淨率可以達到3.5-4倍。我們推薦的銀行股主要有招商銀行(600036)和浦發銀行(600000)。
其他非銀行上市公司中,我們建議關注競爭力較強的中信證券(600030)。
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