指數調整事件股價與成交量效應分析(PDF 13頁)

引言
在證券市場發展史上，股價指數編製僅僅是短暫的起點，為了保持指數長久的生命力，
對成份股進行跟蹤研究並定期（如按季或按年等）調整是指數管理的基本要求。基礎指數調
整後，大量的指數衍生產品短期內急需調整投資組合，其中包括指數基金、指數期貨與期權、
交易所上市基金（ETFs）及其他指數產品等等，從而形成牽一發而動全身的聯動效應。
從上個世紀80 年代後期以來，美國學者對S&P500 指數等調整效應進行了廣泛而深入的
研究，如Harris 與Gurel（1986）、Edmister 等（1994）及 Hegde 等（2002）。近年來，各
國學者也紛紛對本國指數的調整效應進行了研究，如Brealey（2000）研究了英國金融時報
100 指數的調整效應，Chung 等（2000）對加拿大TSE 300 指數進行了研究, liu（2001）研
究了日本Nikkei 500 指數的調整效應，Deininger 等（2000）對德國DAX 與MDAX 指數調整
效應進行了研究。大多數研究結果都發現，指數調整時，加入或剔除股票常伴有價格與成交
量異常的情況。
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