國泰君安2005年計算機設備行業投資策略(PDF 10頁)

投資要點
我們預計，由於經濟景氣及更新換代所帶來的市場增長機會將持續至2005 年。因此，2005 年
全球PC 市場將延續2004 年的增長態勢，保持兩位數的增長，但增幅將有所降低。在此之後全
球PC 將進入一個低迷時期，預計出貨量增幅將保持1 位數的增長。直到2008 年可能才會出現
新的市場機會。
基於原有計算機用戶更新換代的需求，並考慮國內信息化建設的推進，我國PC 市場的市場增幅
在2004 年將達到曆史性的階段性高點。2005 年將繼續延續兩位數的增長態勢，但年度增幅有
可能較2004 年稍有回落。在成本下降及競爭進一步加劇的情況下，PC 產品的價格仍將延續回
落的趨勢，但由於PC 行業整體毛利率水平已相對較低，預計價格下降幅度將有所減緩。
在計算機終端產業盈利空間日益狹小的情況下，現有廠商必須尋找新的盈利機會來保持收益的
持續增長。包括橫向拓展——選擇新的IT 終端產品、縱向延伸——介入上遊零部件生產以及擴
展市場區域成為國際型廠商。目前業內的聯想、方正、浪潮等都在開始實施這樣的戰略轉移。
而新的投資機會也可能孕育在企業行為的這種變動中。
基於對行業及行業內上市公司的基本麵變化趨勢的分析，我們給予整個行業中性的評級。而有
限的投資機會可能出現在由於並購、業務範圍擴張、產能提高而使業績有上升空間的公司中。
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