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QFII對國內證券市場的影響分析
銀河證券: 王國平
2003年5月26日，中國證監會宣布，批準瑞士銀行有限公司、野村證券株式會社兩家機構合格境外機構投資者（QFII，Qualified Foreign Institutional Investors）資格，這是QFII製度實施以來，經批準進入我國證券市場投資的首批境外機構。日前，摩根士丹利國際有限公司、花旗環球金融有限公司第二批獲得了QFII資格。從申請情況看，外國機構投資者對我國證券市場具有濃厚興趣，已遞交申請正在排隊等待批準的境外機構還有近10家，其中許多是所在國家的頂尖大投行。
所謂QFII製度，即合格的境外機構投資者製度，是指允許QFII在一定條件限製下彙入一定額度的外彙資金，並轉換為當地貨幣，通過嚴格監管的專門賬戶投資與當地證券市場，其資本利得、股息等經審核可轉為外彙彙出的一種市場開放模式。它作為一種過渡性製度安排，成為一些貨幣沒有自由兌換、資本項目未完全開放的新興國家或地區實現有序、穩步開放證券市場的特殊通道。推行QFII製度的國家或地區對於外國機構投資者，往往會限定一定的條件和程序，包括資格條件、持股比例、投資額度、資金的彙出入、投資登記（托管）及範圍等等，並可以靈活地根據具體實施情況對開放的程度進行微調，以達到減少開放對經濟衝擊的目的。
關於QFII，目前市場上的評論很多，大多數主要集中在QFII未來投資的品種與行業方麵，這當然是一個十分重要的關注點，因為QFII本身的關注重點有可能成為未來國內投資者進行投資的一個重要參考坐標，並成為中小投資者的又一個可能的“根莊”重點，這一點已經在今年5月29日的市場表現中得到了部分印證。當日，也就是在中國證監會批準瑞士銀行和野村證券兩家QFII的三天後，有線電視板塊一掃往日的平靜，在東方明珠（600832）的帶領下，包括中信國安、聚友網絡、歌華有線、青鳥華光在內地多家有線電視類公司處於漲幅榜前列，成為了當日大盤一掃前兩日跌勢的重要力量之一。
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