2006年半年度投資策略（PDF 27）經濟變局中的繁榮演進

繁榮的起點並不意味著虛擬經濟泡沫化
一國經濟的真正崛起是虛擬經濟大繁榮的基礎，中國的工業化水平決定
了虛擬經濟繁榮隻處於起點階段。即便在人民幣升值的背景下，中國經濟虛
擬化程度較低的現實和政府行為中的反泡沫傾向決定了股市和房市不會出
現泡沫式繁榮。
繁榮起點的中國市場：擴容是主基調
在繁榮的起點階段，經濟虛擬化程度的提高即市場的擴容將是主要基
調，優勝劣汰將是市場運行的主要方式。指數的上漲不是依靠不斷抬高行業
或公司的估值水平，擴容所補充的新鮮血液將是股價提升的基礎。
經濟的變局時代
虛擬經濟的發展必然受到實體經濟波動的影響，從國內經濟和世界經濟
兩個角度來觀察經濟衰退機製的先行誘發因素，從內部經濟看，成本推動型
通貨膨脹已
..............................