國信證券—2006年銀行業業投資策略報告pdf19

增速回落有限而增長穩定，中小企業貸款是新的增長點
短資融資券對貸款的影響大約在2%左右，但是，中小企業將成為貸款的新增長
點，持續高增長的個人業務和中間業務也將會在一定程度上彌補貸款回落影響。
我國間接融資為主的融資體係決定了經濟增長與貸款的高依存度還沒有根本改
變。我們預計今後幾年內貸款依然能保持15%左右的增速。
風險更加可控，長期發展空間巨大
在本輪宏觀調控中產生不良貸款的三個主要原因：宏觀調控，企業盈利能力的下
滑和銀行風險管理能力的缺失都遠遠好於上輪宏觀調控，我們認為本輪調控對不
良貸款的影響將遠遠小於上一輪。
從長期發展空間上看，國民財富的增長和混業經營放開帶來的金融生存環境的改
善和金融企業自身經營能力的提高都會給金融行業帶來巨大的發展空間。
優質銀行在製度變革中提升價值
行業層麵的變革在於盈利模式的變革，國際化的行業政策和製度變革以及國有銀
行的改製和外資銀行的進入帶來的競爭格局的變革。
在美國，
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