人民幣彙率水平與製度改革pdf19

有什麼證據證明人民幣真的被低估了？即使人民幣偏離了其均衡水平，過去兩年經驗表
明中國貨幣當局並沒有像傳統觀點預測的那樣，會喪失貨幣政策獨立性，並引發通貨膨脹。
人民幣如果被低估，負麵影響重點究竟在哪個方麵？人民幣最終在今年選擇了升值，如果中
國經濟增長一帆風順，今後還會再升，升值會像傳統觀點認為的那樣對出口、就業乃至國民
經濟總產出帶來不利影響嗎？2005 年7 月21 日，國內貨幣當局對人民幣彙率製度改革做出了
新的重要決定。市場對彙改之後的看法眾說紛紜，有觀點認為人民幣彙率製度逐步走向真正
的有管理浮動；還有觀點認為如此小幅度的調整並不足以說明人民幣彙率真正走向浮動，人
民幣彙率形成機製並沒有實質性的變化。究竟如何認識這次彙改？未來的人民幣彙率製度和
彙率水平會按照什麼樣的路徑變化呢？
以上的一係列疑問是人民幣彙率水平和彙率製度研究中的幾個重點問題。經過過去幾年
時間的熱烈討論，學術界、商業研究機構和政策製定者對於這些問題的認識也逐漸清晰。特
別地，由於中國比較特殊的國情，人民幣彙率的研究中有很多與傳統研究的重點並不完全一
致，得到的結論與傳統結論也並不完全一致。這裏，筆者把過去幾年時間裏關於上述問題研
究作一個比
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