興業證券--2006年中期A股市場投資策略報告（PDF 113）

上半年行情和投資策略回顧：中國股市步入初期牛市
基於股改、人民幣升值、過度流動性、國際市場聯動性，我們在上半
年的投資策略 報告中提出，中國股市已經步入牛市的初期。檢視上半
年行情，我們的判斷被證實。
中國股市大趨勢展望：和平崛起的中國是成就A 股大牛市的根源
國內角度，“和平崛起”的中國需要一個發達的本土股市。高證券化
率能優化資源配置、推動 創新、維持 競爭力。 資本市場境外化與中國
和平崛起戰略不符合。國力的增長最終必然帶動發達的本土市場。
國際角度，中國和國際上其他經濟體的關係是“雙贏”而非“零和”,
圍繞人民幣升值和 資本市場開放的博弈將伴隨中國和平崛起的進程。
下半年A 股行情展望：Q3 創新高後結構性調整以蓄勢，Q4 再 創新高
第三季度，中國宏觀調控、A 股市場擴容、全球進入加息周期等新變
化對A 股有階段性影響，這使得大盤在中行帶動下創本次跨年度行
情新高後，個股結構性修正。但A 股整體
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