股權分置改革路徑預判與對應策略選擇(ppt 17頁)

股權分置改革路徑預判與對應策略選擇內容提要:
判斷基礎：股權分置改革不會再次暫停
股權分置改革不會再次暫停，其中隻有不斷試錯和修正。可以佐證的論據為：
第一、5月16日媒體刊登證監會主席尚福林就“股權分置改革”焦點問題接受新華社記者采訪，指出“解決股權分置的本質是推動資本市場的機製轉換，而不是解決包括國有股在內的非流通股減持變現問題；股權分置不僅是中國資本市場的一件大事，也是黨中央、國務院的重大決策，開弓沒有回頭箭，必須搞好”.
第二、先前數次試點夭折，已使政府威信受挫，繼之最高管理層對股市表達的關切言語，麵對股指下挫顯其尷尬，改革的試點深入，不是可為不可為，是不得不為；
第三、從此次試點的配合協調，例如輿論環境的引導和監督，相關部委的利益妥協，應該非證監會這個層麵的力量所能攪動，決策來自國務院。
改革實施過程中，市場的反應將是複雜的，因為這取決於管理層運用資源的底線和次序，以及穩定市場預期的手段和責任心。
政策配套的手段中最重要的還是引導增量資金入市
試點之初會導致市場的下挫。
局部活躍期:
渡過“估值迷茫期”，市場將進入“局部活躍期”，由於形成穩定的含權預期和比價基準，屆時會有市場化的增量資金流入，市場局部機會將會聚集，進一步活躍，股價也將趨向穩定。
但局部機會可能更多表現在新的金融產品的套利和大麵積鋪開試點的個股機會，此後新老劃斷也將誕生眾多交易機會。因此加大投行力度以及新產品研究至關重要。
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