融資工具與資本成本(ppt 121頁)

融資工具與資本成本目錄：
第一節 長期融資工具
第二節 資本成本

融資工具與資本成本內容提要：
典型的融資決策：
選擇何種債務和股權進行出售
如何確定所要出售的債務和股權的價值
何時出售這些債務和股權
以何種比例出售這些債務和股權
創造有價值融資機會的方法：
前提：市場不是很有效
包裝證券，欺詐投資者
降低成本或提高津貼
創新證券：公司從開發和高價發行具有獨創性的證券中獲取好處
如果資本市場有效呢？
國際上IPO定價：
“同股同價” 的基礎上，發揮“市場”的功能來確定價格
形成市場價格的三方關係:發起公司、承銷券商、市場投資者
IPO發行結束後股票上市,由"同股同權"的原理,所有的股票就都可以上市流通了(全流通市場環境),大股東為了控股等因素雖然不賣出股票,但不改變股票可流通的性質。
中國股市IPO定價：
發起公司的股份不能流通 ，存在“同股不同價”的問題 ，在中國股市形成的IPO發行價格絕不是市場化的價格 。
中國股市IPO發行價格是通過“市盈率定價機製”確定出來。
但“市盈率”隻是一個評價參數,根本不具備定價的功能。

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