中國股票市場的資源配置方式及績效研究doc17

股票市場的基本功能是資源的配置和再配置。與此相對應，股市的資源配置方式有配置方式和再配置方式兩種類型。股市資源的配置方式，是指一定時期內股市對生產要素的選擇、分配和使用方式，這是股市資源的增量配置方式。股市資源的再配置方式，是指繼股市資源配置之後生產要素的重新組合從而產生股市資源的再配置方式，這是股市資源的存量配置方式。采用實證方法對中國股市的資源配置和再配置及其績效進行了研究。檢驗的時間從1990年到1998年6月30日。研究的結果對中國股市的發展有重要啟示。

　　一、引言

　　中國股票市場從試驗轉向發展，關鍵在於資源配置方式的轉變，即由傳統的以計劃為基礎的資源配置方式向以市場為基礎的資源配置方式轉變。股票市場的基本功能是資源的配置和再配置。股市的資源配置，通常是指如何將股市中有限的生產要素資源投向不同的地區、行業和公司，以獲得最大的效益。在這裏，股市資源配置方式的選擇最為關鍵，它不僅決定著股市的運作是否有效率，而且也對於經濟體製和經濟增長方式的轉變起著重要的作用。與股票市場的基本功能相對應，股市的資源配置方式有配置方式和再配置方式兩種類型。股市資源的配置方式，是指一定時期內股市對生產要素的選擇、分配和使用方式，例如募股資金的籌集和使用。股市資源的再配置方式，是指繼股市資源配置之後生產要素的重新組合從而產生股市資源再配置的方式，例如股市中的資產重組方式。

　　從經濟體製角度分析，資源配置主要有政府配置和市場配置兩種方式。在政府配置方式下，生產要素資源主要是通過政府的行政權力、行政手段和行政機製來實現配置。在市場配置方式下，生產要素資源主要是通過市場機製來實現配置。一般來講，二者相比，政府配置方式更能體現政府意圖，按照政府的偏好，直接和自覺地配置資源，便於實現資源的數量配置；市場配置方式更能體現市場的供求關係，根據市場供求，間接和自動地配置資源，從而實現效益配置。就中國的情況而言，完全采用政府配置方式，是計劃經濟體製下的通常做法，實踐證明在經濟飛速發展的今天是不適宜的；而完全采用市場配置方式，則會由於市場體製尚未發育成熟，同樣會產生資源配置的無效率。或許正因為如此，中國在過渡
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