電力行業某年度投資策略報告(pdf 17頁)

電力行業某年度投資策略報告目錄：
一、業績低迷但已走出低穀
二、決定因素分析――某年業績反彈
三、電力行業投資策略

電力行業某年度投資策略報告內容簡介：
從前三季度業績和10月全國發電量的情況看，電力上市公司某年實現業績增長的希望非常渺茫。好在利用小時、煤價和電價三個決定行業命運的因素中，煤價、電價某年的預期對行業都是有利的。根據敏感性分析，最壞情況下，某年上市公司業績也能實現微增，中性條件下，增幅在15%左右，而某年過剩裝機帶來的負麵影響可能全麵體現，行業增長再度麵臨壓力。
對發電利用小時，由於10月發電量增速出現明顯向下轉折，令我們擔憂GDP增長加速放緩，因此在原分析的基礎上向下調寬對某年GDP增速以及電力彈性係數的預測範圍，從而得出在較壞情況下，全行業利用小時某年分別下降2.3%、5.9%、6.6%，比某年累計下降14.3%；火電某年分別下降2.8%、7.0%、7.9%，比某年累計下降17.0%。
煤價下降的預期很強，預計某年市場煤價跌幅會接近10%，但電煤價格因為遠低於市場煤，價格存有調升預期，預計20某年電煤價格的下降幅度可能低於市場煤，保守估計下降幅度在0%～4%之間。至於電價，我們認為對煤電再次聯動不可寄期望太高，但考慮某年5月電價才上調，某年全年同比至少有2%的增長。而競價的大範圍作用預計至少某年才會全麵體現。
目前對於電價、煤價預期相對明確，發電利用小時地區分化雖已初現端倪，但還不夠明朗，尤其具體到各省市的情況還有待進一步觀察。正因為如此，和某年煤價、電價唱主角不
同，某年利用小時在三個因素中可能成為關注的核心，從而引導電力板塊的投資方向。

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