國債的價值之投資分析(doc 17頁)

國債的價值之投資分析目錄：
一、國債的價值
二、債券的收益率
三、國債的持續期限
四、國債回購
五、國債期貨
六、國債套利投資

國債的價值之投資分析內容簡介：
投資人應再以相同的收益率投資於其他投資工具，一直到該債券到期。（但是這個條件幾乎是不可能達到的，因為利息收入被投資者消費掉或者因為市場利率的不斷變動隻能投資於不同收益率的其他工具。）
國債投資雖然沒有違約風險，但是仍有利率風險。而且由於利率的不確定性，使得附息國債利息的再投資也有極大的收益風險。其實，價格風險和再投資的收益率風險都是由將來利率的不確定性引起的。而且有意思的是，利率的改變對重新投資的收益率風險和價格風險的影響正好相反。當利率提高時，重新投資收益率增加而債券價格下跌；反之利率降低會引起重新投資收益率下降而債券價格上升。因為這兩種力量在相反的方向上作用，利率變化所引起的這兩種相反的效應可能正好相互抵消。這個概念引出了消除組合債券投資的利率風險的策略。事實上，隻是在最近，人們才完全認識到，通過恰當地選擇一種債券的償還期限，可以使重新投資收益率風險和價格風險互相抵消。我們知道，債券的實現收益率受到該券償還期限長短、票麵利率、付息間隔時間和利率的影響，如何將這些因素綜合起來，人們提出了“持續期限”的概念，把以上各種因素都綜合起來，作為債券的投資期限的標準，以度量利率對該債券收益影響的大小。“持續期限”對於債券投資者而言遠比債券的償還期限重要。

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