2006年通信行業投資策略報告doc16

全球3G網絡建設高峰正在來臨，06年國際通信設備市場繼續處於上升期全球3G網絡建設高峰正在來臨，預計06年3G設備合同占比將會超過50%，由於發達國家3G網絡建設的推動，發展中國家用戶快速增長，06年國際通信設備市場繼05年後將繼續處於上升期。我國3G發展概述預測發放3張牌照，三大標準各一張,3G網絡建設投資06-08年分別為580億元、900億元和750億元。預計06年3G用戶在數百萬，到2010年3G用戶達到2億戶左右。D-SCDMA作為我國自主創新的典範，將得到政府更大的支持。未來TD-SCDMA第一步將在國內得到充分的發展，和國內1/3的市場占有率，第二步則在中國成功的基礎上走向世界。運營商 短期陣痛與長期向好3G網絡在運營初期一般2-3年的時間，是虧損期。而且從07年運營商大規模發展用戶開始，預計價格戰將再次爆發，與此同時運營商也會大規模采用手機補貼的策略，使得運營商短期負擔明顯加重。因此國內幾大運營商從07年開始，未來2-3年的業績可能出現下降。長期來看，電信業有望借助3G等重大技術變革帶來的契機，向娛樂業、傳媒業挺進，並有望在經曆幾年的振蕩期後有望實現新一輪的高增長3G將形成新的市場競爭格局，預測5年後幾大運營商的移動用戶市場份額將變為：中國移動48%、中國電信+網通30%、中國聯通22%(包括小靈通)。係統設備廠商：國內廠商市場地位將快速躍升預測3G主設備06-08年的總投資額為348億元、540億元和450億元。國內廠商係統設備總的市場份額有望由2G時代的8-10%提高到3G時代的接近40%，其中TD-SCDMA達到68%的市場份額，行業地位將明顯提升。不過3G對於國內設備廠商來說，隻是少數公司的盛宴，主要受益公司僅中興、華為、大唐移動等幾家。3G對其他相關行業的影響3G對於國內終端廠商，部分受益，部分前景不明，但TD-SCDMA為國內廠商帶來新的發展契機。光纖光纜行業已微現複蘇的曙光，3G將成短期行業複蘇的催化劑。重大技術變革年代來臨 06年行業形勢將明顯好於05年 3G、NGN(下一代網絡)、WIMAX、IPTV，各種新技術經過充分的預熱，有望從06年開始大規模啟動。行業麵臨大的技術更新換代 投資熱點突出。預計未來3年將是行業發展的階段性高峰。在行業重大變革時期，即使已經成為行業龍頭的廠商，隻有把握住未來發展方向，在產品布局上占領戰略製高點，才能得以生存和發展。華為和中興通訊以每年幾十億元的研發投入，在戰略產品布局上已初獲成功，兩家國內行業龍頭將在這場變革中進一步拉近與國際巨頭的距離，快速向世界級企業邁進。3G相關上市公司及投資機會我們列出了3G產業鏈上的各個相關上市公司共24家，還有一些關聯度較小的公司。我們重點推薦中興通訊、華勝天成、亨通光電、生益科技和航天電器，並認為中國聯通和南京熊貓是很好的交易性品種，具有波段性機會。強烈看好中興通訊的中長期發展前景 建議關注聯通07年後業績可能下滑的風險中興通訊是國內少有的具有很強自主創新實力的企業，3G板塊受益最大上市公司和領頭羊，預計未來在國內3G係統設備和終端市場份額均將較2G時代明顯上升。但公司未來最大的增長潛力來源於國際市場，且在最近幾年產業升級過程中行業地位將再次得到大的提升。我們相信公司在向世界級企業邁進的過程中未來發展前景廣闊。 中國聯通05、06年業績將持續改善，且股改將提高估值水平，但提請注意3G來臨之後，07年再次爆發價格戰使其業績下滑的風險。
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