鋼鐵行業2005年投資策略（PDF 13）股價與鋼價背離

受其下遊用鋼產業的需求支撐，中國鋼鐵業增速再次放快。從6 月
份開始逐月加速回升，7 月份開始日產水平連創新高，9 月份日均產
鋼達79.19 萬噸，至10 月份更是突破80 萬噸，達到80.44 萬噸。
鋼鐵行業實現利潤與鋼材價格指數走勢高度相關。在國內鋼材價格
持續走高的背景下，可以預期鋼鐵行業利潤也將穩步增長。今年下
半年國內A 股市場鋼鐵指數與鋼材價格指數出現背離。
28 家鋼鐵公司近三年加權平均市息率為3.52%，高於一年期存款利
率。作為所有行業中市息率最高的行業，鋼鐵行業值得穩健的價值
投資者關注。
板材類價格穩步上揚，長材走勢疲軟，投資者多關注生產高附加值
產品公司；鋼鐵行業規模效應明顯，龍頭企業應該是投資者首選。
宏觀調控對大型鋼鐵企業的衝擊並不如市場預期的那麼大。短期內，
下遊需求萎縮主要體現在建材方麵，汽車用鋼可能的萎縮對國內鋼
鐵公司影響不大。
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