對中國證券市場的批判內容(doc 93頁)

對中國證券市場的批判內容提要：
在中國金融界有一個被普遍認可的說法，以上海為中心的中國華東地區是中國金融 資產質量 最好的地區。其基本特征是經濟增長率高，銀行不良資產率低。這種令人愉快的組合與中國 東北地區低經濟增長率、高銀行不良資產率形成了鮮明的對比，也同樣使高經濟增長率、高 銀行不良率的中國華南地區相形見絀，但周正毅事件卻強烈暗示我們：這可能同樣是一個神 話。如果情況果真如此，那就意味著，在中國的金融版圖上，已經沒有一塊低風險地帶。從 這個角度觀察，中國的金融實在是岌岌可危。��

　　金融，常常被人形象地比喻為經濟的血脈，這大致指出了金融在現代經濟體係中的核心地位 。由於金融技術的發展以及金融體係的日益複雜，金融在今天已經被賦予了越來越多的專業 和神秘色彩。不過，就金融應該具有的本質功能而言，金融完全是普通人可以理解的東西 。 簡單說，金融就是將資金或者資本有效配置給那些能夠創造財富的企業或個人。不管現代金 融的技術色彩如何濃厚，體係如何複雜，金融的這個本質功能可謂亙古未變。也正是在這個 意義上，我們發現，中國的金融體係已經高度異化。它不僅很少起到有效配置資源、 促進社會財富增長的作用，反而經常淪為特殊利益集團掠奪社會財富的首選工具。中國金融 的這 種功能異化，在近年來中國改革逼近要素和產權階段之後，已有愈演愈烈之勢，並呈現出係 統化的特征。這就是說，中國金融係統正在成為我們這個時代大規模財富轉移的主要手段。 有趣的是，就在寫作這個前言的時候，我讀到了一位思想大師在一百多年前對當 時金融的一個驚人相似的概括。他說，"金融是對內的掠奪，戰爭則是對外的掠奪。"說這 話的人是卡爾?馬克思。對於我們來說，在自己的書中以這樣的方式提到 卡爾?馬克思的名字，多少會讓人有些局促和尷尬。不過，我還是不得不承認，馬克思的洞 察，對一百多年之後的中國金融，仍然是相當適用的。這或許是一種巧合，但我也同時發現 ，在更加宏大的視野上，當今中國的確與馬克思那個時代有某些類似的處境。隻不過，由於 語境的改變，這種時代困境在中國知識分子的視野中不知不覺地消失了。
在整個資本主義文明的發展過程中，金融居功至偉。但金融能夠起到這種作用，並 不是自然 而然的。它必須有一係列的有形的製度和無形的文化作為支撐。沒有這種支撐，金融就可能 走向反麵。正如我們在中國的現實中所看到的那樣，金融實際上已經成為一架不折不扣的財 富再分配機器。其中所隱藏著的腐敗、不公、低效率本質與金融以及財富令人豔羨的華麗外 表形成了鮮明的對照。不過，中國金融的令人不安之處遠不止於此，在一片歌舞升平之中， 中國金融實際上已經成為一顆能量巨大的定時炸彈。就像亞洲金融危機一夜之間洗劫了許 多 亞洲國家幾十年積累的財富一樣，中國金融的定時炸彈一旦引爆，其後果可能具備同樣的災 難性。惟一不同的是，這種來自內部的洗劫後果還沒有在中國充分呈現出來。這對於我們經 過20多年改革、含辛茹苦所換來的這個盛世，實在是一個莫大的隱患。然而，究竟是什麼 製 度缺失導致了中國金融功能的嚴重異化呢？中國金融雖然被一致公認為中國改革中成效最差 的一個領域，但這並不表明這是一個改革最少的領域。實際情況甚至恰好相反。與其他諸多 領域相比，金融領域在製度、技術、監管方麵的創新和改革似乎一點也不少，但最後的結局 卻是：中國金融體係的風險在加速度上升。其中原因並不複雜，更不需要那些看上去特別尖 端的金融理論才能診斷。在我看來，這個原因相當淺顯，那就是，我們缺乏一個監督機製 。 這個監督並非是被金融專業人員搞得神神秘秘的那種行政監管，而是指那種自下而上的社會 監督，指的是一種社會各主體之間的相互製衡。在當下中國，我們甚至可以將它簡化為更具 操作性的輿論和信息開放。這幾乎是每一個讀書識字的人都能理解的東西，絕無任何高深之 處。沒有這種自覺的、從公民個人利益出發的監督，任何完美和嚴厲的行政監管都無濟於事 。事實上已經有人指明，中國目前對金融體係的行政監管是世界上最為嚴苛的，但其令人沮 喪的效果卻盡人皆知。直到目前為止，中國金融體係仍然屬於行政權力機關， 而非那種被置於法律管轄之下的市場組織，這種情況決定了中國金融體係必然成為社會監 督的又一個例外。這就是中國金融體係功能蛻變的一個最根本的原因。其他的諸如所有製、 監管體製、公司治理結構之類的原因尚在其次。完全可以肯定地判斷，如果一直受到輿論的 充分監督，中國金融體係的現狀就絕不會像今天這樣令人提心吊膽。許多 經濟學家以專業的虛妄和良知的羸弱將自己局限於"純經濟"的自我陶醉之中，卻對這樣一 個基本常識熟視無睹：沒有監督的權力必然是腐敗的權力。這個真理不僅對權力適用，對看 上去不像權力但實際上就是權力的中國金融體係同樣適用。在這個意義上，開放輿論，實在 是醫治中國金融頑症的第一要務。之於中國危如累卵的金融體係，其緊迫性更是刻不容緩。

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