以價值為基礎的企業業績分析(ppt 52頁)

以價值為基礎的企業業績分析目錄：
第一部分 價值分析
一、從國有資產流失問題說起
二、什麼決定企業價值
三、資本成本是核心問題
四、企業價值模型與股東價值模型
五、怎樣知道企業的表現——創造價值還是減損價值？
第二部分 企業業績分析
一、業績分析基礎
第三部分 企業控製的幾個問題
一、預算和控製
二、公司治理和企業控製的幾點思考

以價值為基礎的企業業績分析內容提要：
（1）資本資產定價模型（CAPM）的數學型式
（4-23）式就是CAPM的標準數學形式。CAPM表明，任一證券的期望收益等於無風險收益率加該證券的風險溢價，而風險溢價等於該證券的貝塔（βi）值與市場風險溢價的乘積。
稱βi為證券i在市場組合M中的係統性風險。而稱市場風險溢價為係統性風險的價格，對市場風險來說βi＝1。

（2）權益資本成本的估計
估計權益資本成本必須要解決貝塔值（β），無風險收益率（Rf）和市場收益率（Rm）的估計方法。與此同時，由於企業財務杠杆和所得稅對資本成本產生影響，也要有相應的處理方法

現金流量和利潤：
(1)現金流量最真實可信
(2)現金流量的瞬態性質
(3)利潤是在權責發生製基礎上對現金流量長期可持續的實質性質的估計
(4)利潤是否公允
技術問題
道德問題
利潤是“做”出來的
(5)利潤和現金流量-誰更可信

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