運用財務報表進行企業分析與估價的框架(ppt 45頁)

運用財務報表進行企業分析與估價的框架目錄：
一、 資本市場中財務報告的作用
二、 有效市場假說
三、 有效市場的含義
四、 有效市場的會計悖論
五、 證券市場的功能失效
六、 市場非有效的啟示
七、 證券市場的主要參與者
八、 從經營活動到財務報表
九、 從財務報表到企業分析
十、 企業的分析框架
十一、 影響公司股票價格的內外在因素
十二、 投資分析的信息構成
十三、 企業分析的信息來源

如何運用財務報表進行企業分析及估價內容提要：
逆向選擇產生於兩方麵的信息不對稱和相應的動機衝突
(1)企業家和投資者之間的信息不對稱,企業家較投資者擁有更多的關於公司投資機會價值的信息,而且存在動機對投資者誇大他們的價值,投資者因而承擔著對投資公司預期價值的估價風險;
(2)知情投資者(如大股東或內部人)和不知情投資者之間的信息差異,不知情投資者麵臨信息弱勢,承擔著與知情投資者之間的不公平交易風險。
這兩種信息不對稱的共同點是信息優勢者利用信息優勢進行不公平交易剝奪信息劣勢者的利益,後果可能促使好公司或信息劣勢者退出市場,資本市場不能有效運轉甚至崩潰,導致”次品”問題(Akerlof,1970)。
道德風險源於投資者向公司投入資本後並沒有參與公司經營或沒有在公司經營管理中發生重要作用,公司的經營管理權實際被企業家或經理占有,因信息不對稱,投資者不能觀察到企業家的全部行為,自利的企業家因利益驅動有可能通過各種方式剝奪投資者的投入資金,例如獲得額外津貼、超額報酬,或者作出損害外部投資者利益的投資或經營決策,導致代理問題(Jensen and Meckling, 1976)。為抵禦逆向選擇和道德風險,投資者要求獲得有關公司前景價值以及經營狀況的信息,財務會計在為滿足投資者信息需求以及改善次品問題和代理問題方麵,發揮著重要的作用。

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