四季度A股策略主題講義(ppt 53頁)

四季度A股策略主題講義目錄：
1. 不一樣的通脹
1.1 誰推動了通脹？-膨脹的購買力
1.2 農產品與CPI-農產品價格漲到哪裏
2. 通脹套利
3. 市場判斷：4季度調整壓力加大

四季度A股策略主題講義內容提要：
投資、出口並沒有出現顯著提升，消費也沒有出現跳躍式上漲， 沒有出現突然的部分需求釋放
沒有誰向“價格池”投向第一桶金？5.6%的CPI隻來自豬藍耳病？
地產和股票市場逐漸成為通脹資金輸出源:資產價格膨脹帶來購買力的顯著上升！
按照平均地價估算，深圳城市重估值約7.9兆（億億），上海城市重估值約26.4兆（億億），深圳城市新增重估值2.6兆（億億）；與此同時，A股上漲每月提供約3萬億新增市值；
來自資本資產市場的新增購買力，繼續把更多的資金投向資本資產市場，以期獲得更大更多的購買力
房地產的通脹循環（買地-建房-售房-再買地），不斷推高土地和房產價格，擴大開發商的名義毛利
農產品價格的突然跳躍，以及未來的持續膨脹，必然新增購買力，而這些購買力將直接投向飼料和化肥，
農民收入上升，提高了全社會最低工資，而勞動力收入的上升，可以將價格間接傳導給其他消費品
我們看好：
飼料
化肥
通脹套利機製：
受益於通脹：
將收入端暴露在價格膨脹環境中；
而將成本端隱蔽在價格穩定甚至下降的環境中
中性於通脹：
收入和成本同時暴露在價格膨脹/價格穩定的環境；
負麵於通脹：
收入被限製，而成本被暴露在價格膨脹環境中

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