現代財務指標分析(ppt 63頁)

現代財務指標分析目錄：
一、財務內部收益率
二、項目概況
三、結論

現代財務指標分析內容提要：
財務內部收益率的含義：
從前麵淨現值的公式可以看出，如果現金流量不變，淨現值將隨折現率的變化而變化，而且兩者變動的方向相反，即折現率與現值呈反向變動關係。如圖
其計算步驟是：
先按基準收益率（或目標收益率、最低可接受的收益率等）求得項目的財務淨現值（其中的淨現金流量可根據財務現金流量表得到），如為正，則采用更高的折現率使淨現值為接近於零時的正值和負值各一個，最後用上述插入法公式求出。
要注意的是，式中與之差不應超過2%，否則，折現率 、和淨現值之間不一定呈線性關係，從而使所求得的內部收益率失真。
財務內部收益率的作用
財務內部收益率是項目折現率的臨界值。在進行獨立方案的分析評價時，一般是在求得投資項目的內部收益率後，與同期貸款利率、同期行業基準收益率相比較，以判定項目在財務上是否可行。
將內部收益率與行業基準收益率（或投資者目標收益率、最低可接受的收益率）ic比較，當FIRR≥ic時，即認為其盈利能力已滿足最低要求，投資項目可行，值得進一步研究。因為是否能被接受，還有賴於投資者對風險的估計和其它投資機會的吸引力；反之，則不可行，應被拒絕。
如果沒有規定的基準收益率，內部收益率應大於長期貸款的實際利率或銀行貸款利率i。內部收益率表明了項目投資所能支付的最高貸款利率，如果後者大於前者，投資就會虧損。因此，所求出的內部收益率是可以接受貸款的最高利率。

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