公司理財經典培訓課程(ppt 115頁)

公司理財經典培訓課程目錄：
一、 緒論
二、 資本結構理論研究
三、 資本預算
四、 長期籌資
五、 財務規劃與短期融資
六、 盈餘管理

公司理財經典培訓課程內容提要：
假設無論何種原因，杠杆公司的價值實際上高於無杠杆公司的價值，策略A的成本高於策略B，投資者會如何操作？
借款投資購買無杠杆企業的股票，每年淨收益與投資杠杆企業相同，但成本更低。
理性投資者將不會投資於杠杆企業。
均衡的結果是杠杆企業的價值下降，無杠杆企業價值上漲，直到它們價值相等為止。
命題1被視為現代18新利网址多少 的起點。
關鍵假設：個人能以與公司同樣便宜的條件借款。
股東的風險隨財務杠杆的使用而增加
因為投資者期望收益率隨財務杠杆的增加而增加，所以財務杠杆（公司杠杆或個人杠杆）有益於投資者
盡管期望收益率隨財務杠杆的增加而增加，財務風險也隨之上升。
加權平均資本成本
Kw=B/(B+S) Kb +S/(B+S) Ks
杠杆企業的風險較大，股東期望更高的收益
無杠杆企業：0/8000*10%+8000/8000*15%=15%
杠杆企業：4000/8000*10%+4000/8000*20%=15%
無杠杆公司的Ks
息後期望收益/權益=1200/8000=15%
杠杆公司的Ks
息後期望收益/權益=800/4000=20%
完全權益企業的資本成本（ K0 ）
無杠杆企業期望收益/無杠杆企業權益=1200/8000=15%
在沒有稅收的情況下， Kw = K0

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