如何預測財務增長率(doc 16頁)

如何預測財務增長率內容提要：
此方法使用公司曆史增長率的平均值作為預期未來增長率。下麵我們討論與使用增長率平均值有關的幾個問題：
1、算術平均值與幾何平均值
增長率平均值是使用算術平均值還是幾何平均值，結果是不一樣的。算術平均值是曆史增長率的中值，而幾何平均值則考慮了複利計算的影響。顯然後者更加準確地反映了曆史盈利的真實增長，尤其是當每個增長是無規律的時候，這可用一個簡單的例子進行說明。
2、估計時段
增長率平均值對預測的起始和終止時間非常敏感。過去5年盈利增長率的估計結果可能與過去6年增長率的估計結果大相徑庭。預測時段的長度取決於分析人員的判斷，但是應根據曆史增長率對估計時段長度的敏感性來決定曆史增長率在預測中的權重。
3、線性和對數線性回歸模型
不同時期的盈利水平在算術平均值中的權重是相等的，並且忽略了盈利中的複利影響。而幾何平均值考慮了複利的影響，但它隻使用了收益時序數據中的第一個和最後一個盈利觀察值——忽略了中間觀察值反映的住處和增長率在整個時期內的發展趨勢。這些問題至少可通過對每股盈利和時間運用普通最小二乘法（OLS）進行回歸分析部分得到解決。
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