財務杠杆與資本結構政策(ppt 43頁)

財務杠杆與資本結構政策目錄：
一、 資本結構問題
二、 財務杠杆的效果
三、 資本結構和權益資金成本
四、 有公司稅下的M&M定理 I 和定理 II
五、 破產成本
六、 最適資本結構
七、 圓形派的再探討
八、 資本結構的實際麵
九、 破產程序速讀

財務杠杆與資本結構政策內容提要：
資本結構問題：
我們要來看看在其它條件不變下, 資本結構如何改變會影響公司價值
資本結構重組是在不改變公司資產情況下, 改變公司財務杠杆
公司可以藉由發債及買回流通在外股票來增加財務杠杆
公司可以藉由發行新股及減少流通在外負債來降低財務杠杆
選擇一個資本結構：
財務經理最主要的目標為何?
股東財富最大化
我們想選擇可最大化股東財富的資本結構
我們可以藉由最大化股東價值或最小化加權平均資金成本, 以最大化股東財富
財務杠杆的效果：
財務杠杆如何影響公司的每股盈餘和股東權益報酬率?
當我們增加負債融資的金額, 固定利息費用增加
如果我們當年營運良好, 則在我們支付固定成本後, 我們還有多餘的可以付給股東
如果我們當年營運很差, 我們仍需要支付固定成本, 我們可以付給股東的就比較少
財務杠杆放大每股盈餘和股東權益報酬率的變異程度

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